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2021年3月5日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第4期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2021年3月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的凈指標(biāo)值模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)小幅震蕩或微跌態(tài)勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間為28-31美元/磅。

2月前三周交易量極低，第四周最后一個(gè)交易日出現(xiàn)一筆來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的大型采購(gòu)，推動(dòng)2月成交量接近歷史均值，但是合約的總體數(shù)量不多。受需求低迷影響，月價(jià)格從1月底的29.5美元/lbU3O8降至2月底的28.2美元/lbU3O8，環(huán)比下降1.3美元。

影響未來(lái)3個(gè)月（2021.3-2021.5）國(guó)際天然鈾市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格的主要因素包括：

供應(yīng)端：雪茄湖鈾礦已停產(chǎn)2個(gè)多月，受疫情及自身經(jīng)營(yíng)情況影響，重啟時(shí)間仍不確定。2020年該礦停產(chǎn)約6個(gè)月，促使年度價(jià)格漲幅達(dá)到23%。此外，Orano公司位于尼日爾的Cominak鈾礦由于資源枯竭將于3月正式關(guān)閉，市場(chǎng)每年將減少約1000tU產(chǎn)量。

需求端：核電需求方面，受疫情影響，未來(lái)電力需求不明朗，來(lái)自核電企業(yè)的采購(gòu)需求不足（很多企業(yè)更愿意使用自有庫(kù)存，不進(jìn)行新的采購(gòu)）；美國(guó)EIA表示2021年美國(guó)擬關(guān)閉5臺(tái)機(jī)組；日本反應(yīng)堆重啟獲進(jìn)展，關(guān)西電力美濱3號(hào)反應(yīng)堆重啟獲得當(dāng)?shù)毓賳T批準(zhǔn)，但是2月13日的地震再次引發(fā)公眾對(duì)核安全的擔(dān)憂。市場(chǎng)需求方面，由于價(jià)格走低，會(huì)吸引部分買家入市；來(lái)自Cameco公司的采購(gòu)較為關(guān)鍵，公司2月份表示為了應(yīng)對(duì)礦山停產(chǎn)將進(jìn)行額外采購(gòu)，未來(lái)3個(gè)月入市采購(gòu)概率大。鑒于公司今年銷售數(shù)量比去年低約20%，以及年底庫(kù)存數(shù)量較大，預(yù)計(jì)采購(gòu)量將比2020年下降。

三地交易規(guī)模變化：由于需求不足，賣家為獲得合約轉(zhuǎn)赴價(jià)格更低的美國(guó)和法國(guó)轉(zhuǎn)化廠進(jìn)行交易，使得三地的交易量更加均衡，三地價(jià)差暫時(shí)消失。要指出，Cameco公司還未啟動(dòng)規(guī)模采購(gòu)，美國(guó)轉(zhuǎn)化廠2年后才能重啟，未來(lái)三地交易量是否能保持均衡有待觀察。

綜上，展望未來(lái)3個(gè)月，幾個(gè)因素的變化是影響鈾價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵：核電企業(yè)的需求是否恢復(fù)、Cameco公司入市時(shí)間及采購(gòu)規(guī)模，以及雪茄湖停產(chǎn)時(shí)間是否會(huì)延長(zhǎng)至2020年水平。疫情仍是影響上述因素變化的主要驅(qū)動(dòng)力。

URC暫按雪茄湖停產(chǎn)時(shí)間延長(zhǎng)至3月作為供應(yīng)端的輸入。假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的凈指標(biāo)值模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)前期小幅震蕩、后期上漲態(tài)勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間為26.5-31.5美元/磅。26.5美元支撐位主要考慮核電需求不足，Cameco公司仍未啟動(dòng)采購(gòu)；31.5美元阻力為主要考慮雪茄湖停產(chǎn)周期延長(zhǎng)，需求逐步上漲。

二、中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）

四季度發(fā)生的影響國(guó)際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括：

供應(yīng)方面，因疫情加重，Cameco公司雪茄湖鈾礦于12月14日再次臨時(shí)停產(chǎn)；Orano公司旗下Somair鈾礦壽期由2024年延長(zhǎng)至2029年；烏茲別克斯坦Navoi公司大幅提升天然鈾年產(chǎn)量；BHP公司宣布放棄奧林匹克壩擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

需求方面，未來(lái)核電所需天然鈾規(guī)模仍將增長(zhǎng)；日本反應(yīng)堆重啟進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)；由于經(jīng)濟(jì)原因，未來(lái)5年美國(guó)計(jì)劃關(guān)閉8臺(tái)機(jī)組；美俄RSA修訂案大幅降低俄羅斯出口至美國(guó)的鈾產(chǎn)品數(shù)量。核電企業(yè)未簽約需求量將在未來(lái)3年左右進(jìn)入高峰。

金融領(lǐng)域，美元利率及匯率雙走低，對(duì)鈾價(jià)形成支撐。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅上調(diào)近期（第2年）價(jià)格，下調(diào)中遠(yuǎn)期（第3-10年）價(jià)格。