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2021年9月9日，中國(guó)核能行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布第10期“CNEA國(guó)際天然鈾價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（2021年9月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測(cè)結(jié)論是：假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC自主研發(fā)的凈指標(biāo)值模型，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)溫和走高態(tài)勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間為29-35美元/磅。29美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)增長(zhǎng)；35美元阻力位主要考慮投資機(jī)構(gòu)的需求大幅增加。

8月上旬市場(chǎng)延續(xù)過(guò)去數(shù)月態(tài)勢(shì)，交易清淡，單周價(jià)格出現(xiàn)最大1.55美元/lbU3O8的下跌；第三周開(kāi)始，隨著SPUT基金連續(xù)大量采購(gòu)，帶動(dòng)市場(chǎng)成交量增加，價(jià)格上漲。截至8月底，UxC公司的現(xiàn)貨月價(jià)格達(dá)到33.75美元/lbU3O8，環(huán)比增加1.45美元/lbU3O8，達(dá)到2021年新高；成交量環(huán)比翻倍。

市場(chǎng)自3月以來(lái)發(fā)生了三次較大幅度的下跌和反彈上漲，其中下跌與市場(chǎng)需求不足有關(guān)，上漲與基金入市采購(gòu)有關(guān)。可以觀察到，投資基金采購(gòu)活動(dòng)的活躍度導(dǎo)致了過(guò)去數(shù)月現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下降后又大幅上升的特點(diǎn)。

影響8月市場(chǎng)的重大事件包括：SPUT基金啟動(dòng)3億美元融資計(jì)劃，同時(shí)入市開(kāi)展現(xiàn)貨采購(gòu)。美國(guó)參議院通過(guò)1.2萬(wàn)億美元基礎(chǔ)設(shè)施法案。德國(guó)化工協(xié)會(huì)和比利時(shí)工程師團(tuán)體分別呼吁政府放棄棄核政策。

展望未來(lái)，影響后續(xù)3個(gè)月（2021.9-2021.11）現(xiàn)貨價(jià)格的因素包括：

SPUT信托基金的采購(gòu)活動(dòng)——該基金將在未來(lái)25個(gè)月融資3億美元，用于采購(gòu)天然鈾。SPUT基金是規(guī)模最大的鈾投資基金，其舉動(dòng)對(duì)市場(chǎng)有示范意義，有可能帶動(dòng)其他貿(mào)易商或者基金入市，短期內(nèi)推高價(jià)格。8月下旬的一輪價(jià)格上漲印證了市場(chǎng)對(duì)該基金的預(yù)期。要指出，3億美元可采購(gòu)約900萬(wàn)磅U3O8（按目前鈾價(jià)計(jì)），合算到每年的采購(gòu)規(guī)模并不大，但要說(shuō)明的是，該基金后續(xù)可能繼續(xù)開(kāi)展融資，其市場(chǎng)活動(dòng)繼續(xù)推高價(jià)格概率很大。

核電企業(yè)需求——由于歐美企業(yè)庫(kù)存相對(duì)充足，未來(lái)數(shù)月的采購(gòu)量維持低到溫和水平。

生產(chǎn)商需求——由于哈原工等庫(kù)存規(guī)模低于計(jì)劃，未來(lái)有入市采購(gòu)的需求。

綜上，展望未來(lái)3個(gè)月，隨著秋季的來(lái)臨，市場(chǎng)交易量將出現(xiàn)較大規(guī)模的上升，投資基金的采購(gòu)將在很大程度上左右市場(chǎng)。

假設(shè)未來(lái)不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預(yù)測(cè)法，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月現(xiàn)貨價(jià)格總體呈現(xiàn)走高態(tài)勢(shì)，但期間存在高位波動(dòng)的可能，波動(dòng)區(qū)間為31-41美元/磅。31美元支撐位主要考慮投資基金的需求未能持續(xù)增長(zhǎng)；41美元阻力位主要考慮投資機(jī)構(gòu)的需求大幅增加。要指出，考慮到SPUT基金的運(yùn)營(yíng)邏輯（通過(guò)推升鈾價(jià)擴(kuò)大影響力，以便提升融資規(guī)模），不排除未來(lái)3個(gè)月價(jià)格突破41美元的可能性。

二、中長(zhǎng)期-年度現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)測(cè)指數(shù)（季度更新）

二季度發(fā)生的影響國(guó)際天然鈾市場(chǎng)的重大事件包括：

供應(yīng)方面，哈原工承諾將繼續(xù)施行減產(chǎn)20%的目標(biāo)持續(xù)到2023年，納米比亞Rossing鈾礦、尼日爾Somair鈾礦壽期在原有期限上延長(zhǎng)4年，哈薩克Zhalpak鈾礦從2022年開(kāi)始正式生產(chǎn)。

需求方面，大部分有核國(guó)家正積極行動(dòng)，以保證“碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)核電所需天然鈾規(guī)模整體較上期略有增加，具體行動(dòng)包括：歐盟在正式承認(rèn)核能能夠緩解氣候變化方面取得較大進(jìn)展，表示將核能納入《歐盟可持續(xù)金融分類法案》；日本政府計(jì)劃為福井縣提供50億日元撥款，資助位于該縣的關(guān)西電力公司核電站延壽（+20年）業(yè)務(wù)；烏克蘭核電運(yùn)營(yíng)商Energoatom公司計(jì)劃將旗下15座反應(yīng)堆運(yùn)行壽期延長(zhǎng)至60年。

此外，以初級(jí)生產(chǎn)商、投資基金為主，金融資本驅(qū)動(dòng)的“二次需求”正在形成，尤其是投資基金UPC被資產(chǎn)管理公司Sprott收購(gòu)，擬成立鈾信托公司，融資金額及融資效率將大幅提升，未來(lái)幾年的鈾價(jià)也將比以往更加不穩(wěn)定。

金融領(lǐng)域，美國(guó)利率及匯率仍保持低位，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策持續(xù)執(zhí)行，市場(chǎng)資金活躍，對(duì)鈾價(jià)形成支撐。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅調(diào)整了部分年份的鈾價(jià)。