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2022年9月8日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第22期“CNEA國際天然鈾價格預測指數(shù)（2022年9月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預測指數(shù)（月度更新）

上期預測結(jié)論是：假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的BP模型，預計未來3個月現(xiàn)貨價格呈小幅波動，短期波動減弱，波動區(qū)間為45-50美元/磅。45美元/磅支撐位主要考慮俄烏沖突結(jié)束，或SPUT融資能力持續(xù)疲軟；50美元/磅阻力位主要考慮美聯(lián)儲縮表對鈾市場資金影響減弱。

8月，北美一直處于夏季市場淡季，天然鈾市場交易數(shù)量寥寥，導致本月的天然鈾現(xiàn)貨價格非常穩(wěn)定，始終維持在47.75美元/磅直至8月22日。8月24日，日本首相岸田文雄宣布日本計劃重啟和新建核反應堆，該消息迅速提振了鈾市場。此外，本月美國也通過了《降低通脹法案》，將對氣候進行投資，包括支持現(xiàn)有和新的核電項目。本月最后一周，現(xiàn)貨市場開始恢復活力，SPUT基金也重新開始融資，因此現(xiàn)貨價格被推高至53美元/磅。

展望未來，影響后續(xù)3個月（2022.9-2022.11）現(xiàn)貨價格的因素包括：

俄烏沖突——俄羅斯與歐美相互博弈仍在持續(xù)，在鈾產(chǎn)品方面，歐美的能源短缺使俄羅斯核燃料被制裁的概率越來越小，但歐美繼續(xù)在尋求替代方案，目前市場趨于穩(wěn)定。

投資基金的采購活動——美聯(lián)儲加息對金融機構(gòu)融資造成負面影響，SPUT投資基金因資金不足，在現(xiàn)貨市場的采購活動大幅放緩。

欠料供應/尾料再濃縮——國際分離功價格維持高位已3月有余，之前通過欠料供應/尾料再濃縮的方式生產(chǎn)的天然鈾逐步減少，轉(zhuǎn)變?yōu)檫^料供應，離心機消耗更多的天然鈾。

新冠疫情——新冠疫情仍未得到控制，天然鈾供應端風險持續(xù)存在。

綜上，展望未來3個月，買方購買意愿增大，天然鈾現(xiàn)貨價格大概率會再度產(chǎn)生波動。

假設未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的專家預測模型，預計未來3個月現(xiàn)貨價格將會產(chǎn)生波動，區(qū)間為47-55美元/磅。47美元/磅支撐位主要考慮美聯(lián)儲加息及縮表減弱了資本流動，導致SPUT融資能力持續(xù)疲軟；55美元/磅阻力位主要考慮欠料供應/尾料再濃縮的生產(chǎn)方式中斷造成天然鈾供應緊張。

二、中長期-年度現(xiàn)貨價格預測指數(shù)（季度更新）

三季度發(fā)生的影響國際天然鈾市場的重大事件包括：

供應方面，現(xiàn)貨價格反復漲跌后，支撐位已得到較大提升，為潛在的鈾產(chǎn)量增長提供舒適段位，繼二季度尼日爾Dasa項目、澳大利亞Honeymoon項目以及Budenovskoye 6/7項目未來上線的消息外，哈原工表示將在2024年起增加2000-3000tU/年的產(chǎn)量，且哈薩克Muyunkum鈾礦新地塊開發(fā)進入視線。

需求方面，俄烏沖突下，歐美逐步去俄化將成為必然。歐盟出臺“REPowerEU”能源轉(zhuǎn)型計劃，為依賴于俄羅斯核燃料的成員國家提供多樣化能源供應選擇，并致力于提高西方的轉(zhuǎn)化、濃縮和燃料制造能力；美國核安全局已啟動“天然鈾戰(zhàn)略儲備采購計劃”，以支持原產(chǎn)本土的天然鈾生產(chǎn)；日本核電政策轉(zhuǎn)向，聲明要加快重啟更多閑置核電機組并研發(fā)下一代反應堆。

此外，以投資基金為主的金融資本驅(qū)動的“二次需求”方面，盡管美聯(lián)儲加息抑制了SPUT投資基金的融資規(guī)模，長遠來看，該基金依然對天然鈾市場波動起著決定性作用。隨著全球各核電企業(yè)對供應的擔憂，過剩庫存消化將加速，導致未來幾年的鈾價可能較快震蕩上行。隨著鈾價的上漲，因低位鈾價而被迫限/停產(chǎn)的生產(chǎn)商將推動在運礦山擴產(chǎn)及閑置產(chǎn)能入市，個別低成本新礦山也相繼加入，這將對鈾價漲幅形成制約。

基于URC自主研發(fā)的供需成本模型，與上期相比，小幅上調(diào)了2025年前的鈾價。